大幅震荡之间基金净值坐上过山车异裂菊属

大幅震荡之间基金净值坐上“过山车”

大幅震荡之间基金净值坐上“过山车”

市场在本周一暴跌之后，周二又绝地反击，大幅震荡之间基金净值也坐上了“过山车”。然而在周一的暴跌之中，仍有不少基金表现得较为抗跌。整体来看，指数型基金跌幅高于股票型与混合型，损失最为惨重。行业配置上，医药主题基金继续表现出“避险”的特征。公司方面，华夏系整体较为抗跌。

股票型：医药主题基金表现坚挺

据WIND数据显示，受累于周一大盘暴跌，普通股票型基金全线下跌，平均跌幅为3.33%，而沪指跌幅为3.65%，共有126只基金跑输大盘。其中，跌幅最大的是去年四季度持有房地产行业占基金净值达61.66%的中欧中小盘，其地产股的持仓占比居所有基金之首，并且前十大重仓股中有9只为地产股，其中8只在周一跌停，这使得中欧中小盘基金一日之内狂跌9.09%，跌幅不仅高于同类平均值，并且高于跌幅第二位的基金达2.57个百分点。此外，跌幅较大的股票型基金还包括景顺长城能源基建、富国天博创新主题、东吴新经济、广发小盘成长，分别以6.52%、5.95%、5.76%、5.44%的跌幅名列跌幅榜第2-5位。

领跌的5只股票型基金中，广发小盘成长与中欧中小盘有着异曲同工之处。一方面，两只基金均偏爱地产股，去年连续四个季度，两只基金的第一大重仓行业均为房地产，不过与中欧中小盘相比，广发小盘成长的持仓占比并不算高，中欧中小盘去年四季度地产行业的净值占比分别为46.62%、57.25%、59.69%、61.66%，而广发小盘成长为17.01%、20.88%、20.73%、24.99%。

另一方面，中欧中小盘偏爱大盘股似乎已是众所周知，而广发小盘成长似乎也有此偏好。资料显示，广发小盘成长投资范围为“至少80%的非现金资产投资于基本面良好、具有高成长性的小市值公司股”。而根据四季报，其前十大重仓股为格力电器(28.40,0.11,0.39%)、保利地产[微博](11.23,-0.02,-0.18%)、天士力(66.62,0.10,0.15%)、华侨城A(5.86,0.01,0.17%)、金地集团(6.38,0.02,0.31%)、招商地产[微博](24.99,-0.15,-0.60%)、荣盛发展(12.76,-0.17,-1.31%)、泸州老窖(31.30,0.16,0.51%)、青岛海尔(12.85,-0.03,-0.23%)、首开股份(9.68,-0.05,-0.51%)。我们以市场上普遍的对小盘股的定义，显然广发小盘成长的前十大重仓股全部不是小盘股，流通股本最小的天士力，流通股也超过5亿股，另有8只重仓股的流通股本在10亿股以上，最高的为保利地产，达71亿股。

股票型基金中跌幅最小5只基金分别是融通医疗保健、易方达医疗保健、农银汇理行业轮动、德邦优化配置、博时医疗保健，跌幅分别为0.56%、0.62%、0.82%、0.97%和1.02%。汇添富医药跌幅也仅为1.05%，可以看出，医疗主题基金成为最抗跌的品种。事实上本周一的大跌中，医药生物行业下跌1.44%，跌幅为倒数第四。同时，四只主题基金的仓位也不高，其中仓位最高的汇添富医药，为87.46%，而易方达医疗为78.04%，博时医疗为67.38%，融通医疗更低到53.78%。此外，农银汇理行业轮动与德邦优先配置则是因为成立不足半年，仍处于建仓期，仓位较低而跌幅较小。

在今年1月份，高配医药股的股票型基金表现也非常靓眼，除医药主题基金名列前茅以外，重仓医药股的非医药主题基金也涨幅居前。医药主题基金中，汇添富医药领先，取得12.1%的收益率，而博时医疗、融通医疗保健、易方达医疗保健、华宝医药生物的收益率也均在10%以上。

混合型：华夏系整体抗跌

与普通股票型基金相同，混合型基金也普遍下跌，平均跌幅为3.04%。上投摩根中国优势与东吴嘉和优势领跌，两只基金跌幅均超过6%，分别为6.56%和6.12%。广发内需增长、中海环保新能源、嘉实主题精选三只基金紧随其后，跌幅分别达到5.97%、4.93%、4.88%。而跌幅最小的则包括国金金泰平衡、泰达宏利效率优选、长城安心回报、华夏大盘精选、国泰金鼎价值精选，跌幅分别为0.8%、0.88%、1.08%、1.16%和1.27%。

从行业配置来看，除嘉实主题精选以外，领跌的其余4只基金均重仓了房地产业，其中跌幅最大的上投摩根中国优势的地产行业的基金净值占比为26.91%，其仓位也高达92.15%。而其对房地产的重仓持续时间也较长，自2010年二季度起，该基金的第一大重仓行业的位置就被房地产业占据，其间基金净值占比一直都在20%以上，最高时曾于2011年四季度达到55.48%。去年四季度，房地产业的净值占比为26.91%。

广发内需增长对房地产行业的配置占基金净值比为31.18%，仅次于中欧中小盘，其前十大重仓股中，有6只房地产股，包括保利地产、金地集团、招商地产、首开股份、荣盛发展、华侨城A。

较抗跌的基金中，除国泰金泰为新基金而仓位较低外，其余4只基金的跌幅较小或是受益于食品饮料、医药生物等行业跌幅较小。据WIND数据显示，本周一食品饮料仅下跌 0.17%，为所有行业中跌幅最小的，而医药生物跌幅也相对较小，为1.44%。而泰达宏利效率、长城安心回报、华夏大盘精选、国泰金鼎价值均在去年四季度重仓了食品饮料或医药生物行业。

值得注意的是，华夏系整体表现较为抗跌。除华夏大盘精选外，华夏回报与华夏回报2号跌幅也较小，分别为1.6%与1.55%，分别排在涨幅榜第9和第10位，华夏经典配置则排在第19位，跌幅为1.98%。从仓位来看，这四只基金的仓位都不算太高，华夏大盘精选为87.57%，华夏回报与华夏回报2号分别为54%与55.26%，华夏经典配置为73.45%。从行业配置来看，四只基金的配置都较为分散，单一行业的持仓占比都不足15%。其中华夏大盘前三大重仓行业为石化、医药生物、机械设备，净值占比分别为14.85%、12.72%、12.39%。而华夏回报与华夏回报2号的前三大重仓行业均为食品饮料、房地产、金融保险，对房地产的配置占基金净值比仅为8.7%。华夏经典配置则重配了金融、信息技术与食品饮料。

自去年5月华夏大盘精选“换帅”以来，对房地产行业的配置则逐步降低，石化行业则成为重仓对象。自2011年至去年的前两个季度，房地产一直是华夏大盘的第一大重仓行业，而到了后两个季度，房地产行业的净值占比分别降到10.01%和8.64%，下降为该基金的第四大重仓行业。而石化行业的占比则由二季度末的10.40%上升到四季度末的14.85%。

此外，在普通股票型基金中，华夏系旗下也有3只基金较为抗跌。华夏优势增长、华夏行业精选、华夏复兴下跌幅度分别为1.91%、2.54%、2.66%，分别排在股票型基金抗跌排行榜第24、第76和第88位。

指数型：金融行业指基受惊扰

周一的大跌，受伤最深的还是指数型基金，平均跌幅达4.05%，超过普通股票型和混合型基金，其中，被动指数型基金平均跌幅为4.03%，增强指数型基金平均跌幅则高达4.17%。跌幅榜上，国泰上证180金融ETF、国投瑞银沪深300(2634.870,12.06,0.46%)金融、建信上证社会责任ETF、交银深证300价值ETF、国泰上证180金融ETF联接名列前茅，跌幅分别为6.10%、6.04%、6.02%、5.79%、5.74%。而招商央视财经50、海富通中证低碳、招商深证TMT50ETF联接、招商深证TMT50ETF、招商上证消费80ETF联接则表现得较为抗跌，跌幅均小于2%。

事实上，不少大跌的指数型基金着实有些冤。与股票型和混合型基金主要受累于地产股不同，指数型基金中跌幅靠前的大部分基金是主要跟踪金融业，如国泰上证180金融ETF、国投瑞银沪深300金融、建信上证社会责任ETF、海富通上证周期ETF、华宝兴业上证180价值ETF等，其金融行业的占比均在50%以上。而周一受地产股大跌影响，金融板块也大跌4.41%，仅次于房地产和建筑行业。

在刚刚过去的2月份，受累于春节后大盘蓝筹股深幅调整，沪深300指数的跌幅达到3.4%，蓝筹风格的指数型基金领跌指基，海富通上证周期ETF及其联接等主要投资于蓝筹股的指基跌幅靠前，跌幅在5%以上。然而，本周二，金融股全部反弹，申万一级行业指数大涨5.68%，指基或将周一的损失扳回。

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